Även en titt på SCA

SCA 2015-05-25

Bolag som väcker mitt intresse

Kännedom – bolag vars produkter jag själv använder eller som jag ser mycket runt omkring mig är intressanta, då kan jag se dem i aktion, testa kvaliteten på varorna och ha en aning om vad de sysslar med.

Vilken offentlig toalett har inte papper från Tork, vilket barn har inte testat Libero och vilka kvinnor har inte använt Libresse eller Tena. SCA har något som jag gillar, de har enorma tillgångar i all sin skog och samtidigt gör det produkter som är ett måste att använda både i hög- och lågkonjuktur.

Tjänar pengar och kan fortsätta med det– huvudsaken med investeringen är att jag ska få avkastning, storstilade planer kan alla företag ha, men jag är intresserad av de som verkligen visar att deras affärsmodell funkar.

Tjänar pengar fördelat på de tre områdena: Hygien 30 % (bl.a. Libresse, Libero, TENA), mjukpapper (bl.a. tork, edet och lotus) 54 %, skogs-industriprodukter 16 %. Hygien och mjukpapper är de områdena som jag gillar med SCA. Skogsindustriprodukter med papper för tryck känns lite förlegat. Världens befolkning ökar och levnadsstandarden också, och därför känns hygien och mjukpapper rätt med starka varumärken. SCA är mycket globala och har försäljning i 100 länder, mycket tillverkning är placerad där försäljningen sker. SCA satsar på nya marknader, har skogsmarker för vindkraft, producerar biobränsle, utbildar kvinnor om menstruation, jag gillar företagets ambitioner.

Utdelningsillväxt!

Utdelningstillväxt sista 5 åren har varit 7,2 % i snitt, sedan 2005 är den 4,78 % i snitt, detta p.g.a. en rejäl sänkning -08. Bolaget har som ambition att växa 5-7 % om året inom hygien och 3-4 % inom mjukpapper. Det är organisk tillväxt man främst är ute efter.

Stark huvudägare – jag blir mer intresserad om jag ser att det finns ägare som inte bara är stora institutioner. Anledningen är att det känns bättre med någon som har stora incitament att göra ett bra jobb med företaget, tänk Persson i H&M, Wall i Beijer Alma eller Lundberg i Lundbergföretagen. Även att ledningspersoner som VD har stora innehav är ett plus av samma anledning.

SCA är med i det kända korsägandet i Handelsbankssfären så de två största ägarna är Industrivärden 29,5 % av rösterna och Handelsbanken 14,4 5 av rösterna. Norges Bank har även smugit sig med och har 7,8 % av rösterna. Även omöbleringarna i styrelse och ledning kan göra att bolaget fortsätter utvecklas, gillar att Fredrik Lundberg kan ta tag i korsägandet nu när han tagit steg upp i hierarkin inom Industrivärden, Lundberg känns mycket långsiktig i det han tar sig för, det premierar jag.

Låga skulder – även om räntorna är låga är det skönt när man vet att omvärlden kan skaka men bolaget inte faller ihop som ett korthus direkt.

Omsättningstillgångarna täcker nästan de kortfristiga skulderna. 47 % soliditet.

Direktavkastning – 4 % eller högre men det ska inte lånas för att kunna dela ut, utdelningsandelen behöver inte vara 100 %, då finns det utrymme att höja utdelningen många år.

2,33 % på dagens kurs. Utdelningsandelen är 56,10 % av vinsten år 2014.

Lågt P/E-tal – helt beroende av bransch förstås (svårare med fastighetsbolag) men att jämföra det mot konkurrenter som man vet har högre, gör bolaget intressant att titta närmare på.

Ett P/E-tal på runt 23 känns inte så aptitligt. Jag kan, förutsatt att man blir mer ett konsumentbolag och satsar mer på hygien och mjukpapper och minskar andelen tryckpapper, tänka mig ett P/E-tal på 20. Starka varumärken och växande marknad gör att det går att motivera. Med en 5 års medelvinst på 7,8 så kan jag alltså tänka mig att köpa bolaget vid en kurs på 156 kr. Industrivärden är jag ägare i, och därför har jag redan nu en del SCA, vilket gör att det inte är mycket över denna kurs som jag fångar upp några aktier.

En titt på Beijer Alma

Beijer Alma (2015-05-24)

Bolag som väcker mitt intresse

Kännedom – bolag vars produkter jag själv använder eller som jag ser mycket runt omkring mig är intressanta, då kan jag se dem i aktion, testa kvaliteten på varorna och ha en aning om vad de sysslar med.

Jag kan inte påstå att jag stöter på något i min vardag som jag vet är producerat av något av Beijer Almas dotterbolag. Däremot så har jag fått bättre överblick över koncernen efter att ha läst årsredovisningen. Den består av Lesjöfors, Habia cable och Beijer tech. I verksamhetsstyrningen kan man läsa att man inte jobbar för att hitta synergier mellan dotterbolagen, utan dessa är decentraliserade och har sin egen ledning.

Det är många branscher som bolagen är leverantör till bl.a. telekom, fordon, industri, off-shore, kärnkraft, bygg- och anläggning. Det här är något som jag uppfattar som positivt då man har diversifierat och inte är beroende av att en enda bransch går bra.

Tjänar pengar – huvudsaken med investeringen är att jag ska få avkastning, storstilade planer kan alla företag ha, men jag är intresserad av de som verkligen visar att deras affärsmodell funkar.

Bolaget går bra och har så gjort i många år, sedan 2005 har vinsten mer än dubblats. Man har höga marginaler (även om de ser ut att vara i nedåtgående trend) jämfört med andra industrier jag har kollat lite snabbt. Att marginalerna är höga beror antagligen på att mycket av verksamheten är kundanpassad, något man verkar tycka är viktigt för att kunna få bra betalt. Standardiserade varor är alltså inte lika vanligt och då utsätts man inte för samma konkurrens från låglöneländer. Själva har man dock satsat en del i låglåneländer och 32 % av arbetskraften återfinns nu där. Senast är Habia som flyttat verksamhet till Kina.

Utdelningstillväxt!

Utdelningstillväxten mellan 2005 och 2014 har varit 14,55% per år.

Stark huvudägare – jag blir mer intresserad om jag ser att det finns ägare som inte bara är stora institutioner. Anledningen är att det känns bättre med någon som har stora incitament att göra ett bra jobb med företaget, tänk Persson i H&M, Wall i Beijer Alma eller Lundberg i Lundbergsföretagen. Även att ledningspersoner som VD har stora innehav är ett plus av samma anledning.

Anders Wall genom stiftelser och företag har 25,2% av kapitalet och 53 % av rösterna.

Låga skulder – även om räntorna är låga är det skönt när man vet att omvärlden kan skaka men bolaget inte faller ihop som ett korthus direkt.

Omsättningstillgångarna täcker kortfristiga skulder mer än dubbelt upp. Soliditeten ligger på 64 % och räntetäckningsgraden är 41,3 ggr.

Direktavkastning – 4 % eller högre men det ska inte lånas för att kunna dela ut, utdelningsandelen behöver inte vara 100 %, då finns det utrymme att höja utdelningen många år.

Ja, direktavkastningen ligger på 4,55 % på min snittkurs och utdelningsandelen är 80 % så det finns möjligheter att bibehålla och öka. Åtminstone sedan 2005 har man inte sänkt utdelningen, kan nog sträcka sig längre tillbaka än så.

Lågt P/E-tal – helt beroende av bransch förstås (svårare med fastighetsbolag) men att jämföra det mot konkurrenter som man vet har högre, gör bolaget intressant att titta närmare på.

Med tanke på detta mycket välskötta företag är jag beredd att acceptera P/E-tal på 16 om man håller uppe tillväxten. 5 års medelvinst är 9,8 så en kurs på 156,8 är vad jag köper på (köper även på högre om det är Beijer Alma som vid månadsinköp ligger närmast min köpkurs).