Försäljning av aktier

Jag har under dagen minskat i många innehav för att öka i ett annat. 

Jag sålde under februari andelar av räntefonden för att köpa mer aktier när det blev lite rea på börsen och bland annat köptes en del Skanska, ABB och Bulten in.Även MQ och Handelsbanken köptes för dessa pengar. Senaste insättningen till mitt ISK gick bl.a. till Bulten förutom Beijer Alma och Nolato.

Det är några av dessa bolag jag nu säljer. I Skanska har jag haft en avkastning på 16% under en månad och därför tycker jag att värderingen stuckit iväg lite för snabbt. De tre små industribolagen skulle bilda en liten industriportfölj men då två av innehaven har på två veckor pinnat iväg 6% så säljer jag alla tre. Posterna var för små för att få ligga i portföljen och jag väntar in nya tillfällen att ta in dem som en helhet. I Handelsbanken så sålde jag bara de senast inköpta aktierna som jag köpte vid överreaktioner på vad FI hade att komma med. Handelsbanken utgör redan en så stor del av portföljen men när de var nere runt 5% under samma morgon så plockade jag in några för att det var en uppenbar överreaktion. Handelsbanken skulle ju inte ha höjt utdelningen om de skulle ha haft svårt med nya krav och det var ju redan aviserat att det skulle komma nya krav så de kan omöjligt ha tagits på sängen. Något som visade sig rätt då de bland annat med små manövrar kunde öka kapitalet med några miljarder och antagligen har de mer manövrar de kan använda sig av.

Jag sålde även en del i NCC, vilka inte var inköpta helt nyligen. Jag tycker att de nu har rusat ett bra tag och stuckit ifrån den genomsnittliga värderingen för mycket, jag får plocka in dem senare igen.

Inköp blev det istället i Industrivärden så där så får jag både Skanska och Handelsbanken indirekt ändå. Industrivärden står inför en spännande tid och jag har stor tilltro till Helena och Fredrik. Det förvånar mig att många utdelningsinvesterare sålde Industrivärden i och med den annonserade utdelningssänkningen. Många enbart för att det var en sänkning av antalet kronor andra mer legitimt för att bolaget inte visade utdelningstillväxt och har en ändrad utdelningspolicy. Jag däremot kan bara se fördelar av att de vill minska belåningen och öka möjligheten för förändringar i portföljen, men det är ju sådan jag är i min personlighet gillar låg skuldsättning och handlingsutrymme. Det här tror jag i längden kan bidra med större utdelningar om de får fart på bolaget och framför allt tror jag att totalavkastningen kommer att öka.

Varför har jag då inte köpt och behållit?
Jag vill se mig själv som en person som tillämpar buy-and-hold men har som tidigare skrivit att i min strategi så får försäljningar ske om det är befogat. Befogat är det när värderingar sticker iväg från det genomsnittliga med allt för mycket (några bolag jag har kvar ligger ju trots allt över snittet, och jag har ju inte sålt av hela innehavet i alla av de nu sålda bolagen). Jag är väl annorlunda som utdelningsinvesterare när jag inte bara köper för att få utdelning utan även tänker mer på totalavkastningen. Läste ett intressant blogginlägg från Micke Syding (om än skrivet innan börsen började sjunka ifjol) men ändå lika aktuellt. Det spelar roll när man köper för att få en viss snittavkastning per år. Börsen har som känt stigit väldigt många år och jag är därför försiktig med att köpa på mig mycket vid all-time-high-nivåer, jag tycker istället en rea, en rea på riktigt, är ett tillfälle då jag skulle villa gå in 100%-igt på börsen. Som en utdelningsinvesterare får jag vid ett sådant tillfälle ännu högre direktavkastning än vid ett tillfälle som nu när man anser att runt 4% är bra direktavkastning. När jag började köpa aktier så hade tidigare nämnda Skanska en direktavkastning runt 6% och NCC runt procenten högre även Beijer Alma hade en direktavkastning på en extra procentenhet mot vad nu är fallet.

Med detta vill jag ha sagt att jag inte har bråttom att gå in med mitt kapital på börsen, jag köper en del när det kommer större dippar, som det var i början av året. Men jag är inte rädd för att sälja då det vänder upp igen. Tålamod är något som jag jobbar med och vill bli bättre på, så det blir väl en test av min strategi om det visar sig att börsen fortsätter att pinna på uppåt. Jag vill dock tro att inget är annorlunda denna gång utan att börsen följer sina mönster. Har kursare som sitter och köper aktier i obskyra bolag, kompisar som aldrig varit intresserade av sparande, värderingar som ligger högt över snittet, fleråriga uppgångar på börsen och mycket som är underblåst av krediter, som grund för min tes att det inte är någon brådska att skyffla in kapitalet i bolagen. Vid en allmän börsnedgång går nästintill alla bolag nedåt och det är då jag ska fylla på och köpa mina favoritbolag.

Varför då inte sälja alla bolag och vänta in domedagen?
Sååååå bra skulle jag inte kunna bli på att tygla mitt tålamod men framför allt så ser jag vissa värderingar mer långsiktigt hållbara och möjligheterna att hålla uppe vinsterna större i dessa bolag. Detta plus att jag även får utdelning under tiden jag väntar som jag kan lägga i min stridskassa och jag gör fortfarande köp varje månad då jag sätter in nya pengar på mitt konto. Det jag menar är att med så många parametrar som pekar i en riktning så måste mer säkerhet tas, det betyder inte att jag vill ta så mycket säkerhet att jag inte över huvud taget är på börsen.

Många timmar som ägnats åt grubblerier

Det har varit en lång dag. Det brukar bli mycket tänkande och funderande när jag tittar in på mitt investeringskonto. Dagens funderingar har som alltid handlat om vilka innehav jag vill ha. Överallt verkar det som det pratas om "fint, bra bolag". Det är antagligen något jag blivit påverkad av, då både Atlas Copco och ABB har köpts in till portföljen. Även en favorit, Beijer Alma har jag fyllt på med i omgångar. Sampo köptes in även de under våren.

Vad är då problemet?

Problemet är att jag ständigt flyttar fram vilka kurser jag är beredd att köpa på och jag tummar väldigt ofta på de uppsatta köpkurserna jag har nyss satt. Lite exempel på det:
Sålde min första post Beijer Alma i början av 2013 för 148 kr. Ångrade mig och ville så gärna, så gärna ha detta toppen bolag i portföljen igen. Köper in dem för 169,5 kr i november för att sälja till samma pris i december. Köper in samma bolag i maj 2015 för 197 kr och sedan har en rad inköp fortsatt i och med att jag har börjat köpa aktier månadsvis.
Det andra lysande exemplet på samma beteende från min sida är mina köp i Sampo. I oktober 2012 köper jag till kursen 24 EUR, säljer samma post i mars 2013 för 29,3 EUR, gör sedan en endags-trade i november där jag köper på 33,65 EUR för att sälja på 34,65 EUR. Köper nästa gång i februari 2014 på 36,98 EUR för att sälja dessa i maj för 36,47 EUR. Senaste posten är köpt maj i år för 43,2 EUR...

Men det spelar ju ingen roll då jag i längden kommer köpa både på toppar och dalar genom det månadsvisa investerandet?

Det spelar roll av den anledningen att jag genom att hoppa i och ur marknaden på det här viset har blivit en förlorare (inte riktigt fullt så mycket som man kan tro, under tiden har ju pengarna varit investerade i andra bolag som avkastat bra) då jag har hoppat av på vägen upp och nu är med på vägen ned.
Det spelar även roll av den anledningen att jag anser att köpen aldrig skulle ha genomförts med hänsyn till hur bolagen är värderade mot det historiska.

Hur löser jag problemet?

Först och främst kommer jag att göra en stor sanering i min portfölj, Endast Hennes & Mauritz kommer att få fortsätta finnas i portföljen utav de bolag som är köpta till ansträngda värderingar historiskt. Dettta kommer leda till en del förluster, men jag tar hellre förlusterna nu, än när marknaden också uppdagar hur ansträngt värderingen blivit för bolagen i fråga.

Efter detta är gjort så ska det som är det viktigaste göras. Sätta upp riktlinjer med köpkurser för alla bolag (har sammanställt det här under kvällen, fattas bara att komma fram till någon kurs på fastighetsbolagen) samt att dra en lärdom. jag behöver inte ha bråttom i mitt investerande och acceptera sämre avkastning bara för att alla andra gör det nu när räntorna är så låga.

Jag ska även inte låta mig påverkas av allt brus på twitter, bloggar, di.se och alla andra kanaler som poddar m.m. utan jag ska lyssna, ta till mig information men sedan luta mig mot mina riktlinjer.

Varför var det här inlägget viktigt?

När (jag säger inte om) det sker en krasch på börsen eller om vi kommer befinna oss i en björn-marknad under en längre tid måste jag känna mig fullkomligt trygg med mina investeringar. Att jag vill göra det beror på att annars är det lätt att man till slut säljer när allt verkar som mörkast. Även om jag redan innan har bestämt mig för att inte sälja, så vet jag inte hur jag kommer att reagera när allt verkar åt helvete. Jag har endast haft positiva år på börsen och kan därför inte sätta mig in hur det skulle kännas att förlora pengar, mycket pengar, månad efter månad.

Inköp av bra bolag

Har köpt en del olika bolag senaste tiden, fortsätter som tidigare att köpa varje månad och de senaste köpen gjordes lite tidigare då skatten var tillbaka innan midsommar. Köpte inte för hela återbäringen, utan pengarna finansierade även en planerad resa som hunnit avverkas, en fullkomligt fantastisk resa.

Inköp:

15-05-26	Swedbank	3	196,5	SEK		591
15-05-26	H&M	1	339,6	SEK		341
15-06-10	Beijer Alma B	2	177,5	SEK		356
15-06-10	H&M	1	327,9	SEK		329
15-06-18	Castellum	4	116,1	SEK		465

Portföljen växer sakta men säkert. Segt att börsen envisas med att hoppa upp i taket på minsta lilla positiva grej, 2,83% uppgång idag är inte kul för en nettoköpare.

En titt på Beijer Alma

Beijer Alma (2015-05-24)

Bolag som väcker mitt intresse

Kännedom – bolag vars produkter jag själv använder eller som jag ser mycket runt omkring mig är intressanta, då kan jag se dem i aktion, testa kvaliteten på varorna och ha en aning om vad de sysslar med.

Jag kan inte påstå att jag stöter på något i min vardag som jag vet är producerat av något av Beijer Almas dotterbolag. Däremot så har jag fått bättre överblick över koncernen efter att ha läst årsredovisningen. Den består av Lesjöfors, Habia cable och Beijer tech. I verksamhetsstyrningen kan man läsa att man inte jobbar för att hitta synergier mellan dotterbolagen, utan dessa är decentraliserade och har sin egen ledning.

Det är många branscher som bolagen är leverantör till bl.a. telekom, fordon, industri, off-shore, kärnkraft, bygg- och anläggning. Det här är något som jag uppfattar som positivt då man har diversifierat och inte är beroende av att en enda bransch går bra.

Tjänar pengar – huvudsaken med investeringen är att jag ska få avkastning, storstilade planer kan alla företag ha, men jag är intresserad av de som verkligen visar att deras affärsmodell funkar.

Bolaget går bra och har så gjort i många år, sedan 2005 har vinsten mer än dubblats. Man har höga marginaler (även om de ser ut att vara i nedåtgående trend) jämfört med andra industrier jag har kollat lite snabbt. Att marginalerna är höga beror antagligen på att mycket av verksamheten är kundanpassad, något man verkar tycka är viktigt för att kunna få bra betalt. Standardiserade varor är alltså inte lika vanligt och då utsätts man inte för samma konkurrens från låglöneländer. Själva har man dock satsat en del i låglåneländer och 32 % av arbetskraften återfinns nu där. Senast är Habia som flyttat verksamhet till Kina.

Utdelningstillväxt!

Utdelningstillväxten mellan 2005 och 2014 har varit 14,55% per år.

Stark huvudägare – jag blir mer intresserad om jag ser att det finns ägare som inte bara är stora institutioner. Anledningen är att det känns bättre med någon som har stora incitament att göra ett bra jobb med företaget, tänk Persson i H&M, Wall i Beijer Alma eller Lundberg i Lundbergsföretagen. Även att ledningspersoner som VD har stora innehav är ett plus av samma anledning.

Anders Wall genom stiftelser och företag har 25,2% av kapitalet och 53 % av rösterna.

Låga skulder – även om räntorna är låga är det skönt när man vet att omvärlden kan skaka men bolaget inte faller ihop som ett korthus direkt.

Omsättningstillgångarna täcker kortfristiga skulder mer än dubbelt upp. Soliditeten ligger på 64 % och räntetäckningsgraden är 41,3 ggr.

Direktavkastning – 4 % eller högre men det ska inte lånas för att kunna dela ut, utdelningsandelen behöver inte vara 100 %, då finns det utrymme att höja utdelningen många år.

Ja, direktavkastningen ligger på 4,55 % på min snittkurs och utdelningsandelen är 80 % så det finns möjligheter att bibehålla och öka. Åtminstone sedan 2005 har man inte sänkt utdelningen, kan nog sträcka sig längre tillbaka än så.

Lågt P/E-tal – helt beroende av bransch förstås (svårare med fastighetsbolag) men att jämföra det mot konkurrenter som man vet har högre, gör bolaget intressant att titta närmare på.

Med tanke på detta mycket välskötta företag är jag beredd att acceptera P/E-tal på 16 om man håller uppe tillväxten. 5 års medelvinst är 9,8 så en kurs på 156,8 är vad jag köper på (köper även på högre om det är Beijer Alma som vid månadsinköp ligger närmast min köpkurs).

Försäljning Wal-mart och inköp

Det har hänt en del i portföljen under den dryga månad som har gått. Jag gjorde slag i saken och förpassade Wal-mart ut ur portföljen. Det känns som jag är för dåligt insatt i företaget och det faktum att jag aldrig varit ens i närheten av en butik så jag fått känna på miljön gör dem än mer främmande. Jag fick en bra avkastning under den korta tid jag hade dem som innehav, 34,84%, mycket tack vare dollarförstärkningen.

Likviderna är inte till fullo investerade på nytt, men några Beijer Alma, Sampo och Swedbank har det blivit, den restrerande delen ska in i Spiltan räntefond Sverige i väntan på bättre tider. Riskspridningen har blivit bättre då jag fått tag i en fjäder- och kabeltillverkare, två banker (Swedbank och Nordea) och försäkringar (If...).

Tillsammans med inköpet för maj månad och återinvesterandet av en del av utdelningarna i Handelsbanken ser månadens inköp ut så här i siffror:

ISK	15-04-20	Handelsbanken A	2	377,8	SEK		758
ISK	15-04-24	Beijer Alma B	5	197	SEK		987
ISK	15-05-06	Beijer Alma B	5	183,5	SEK		920
ISK	15-05-07	Beijer Alma B	5	178,5	SEK		895
ISK	15-05-08	Byggmax	15	56,5	SEK		850
ISK	15-05-11	Swedbank	5	191,2	SEK		958
ISK	15-05-12	Sampo	4	43,2	EUR		1617
ISK	15-05-13	Swedbank	5	195,5	SEK		980

Och försäljningarna så här:

ISK	15-05-06	Wal-mart	15	77,75	USD		9461
ISK	15-05-11	Byggmax	15	57	SEK		853

Den observante ser att Byggmax har gjort en blixtvisit i portföljen. Det kommer sig av att jag ville passa på att köpa in ett bolag jag verkligen tyckte såg bra ut i alla avseenden, men som hade ett lik i garderoben, nämligen en enorm goodwill post. Jag slarvade med min analys, men det har gjort att jag har tagit tag i min investeringsfilosofi och ska förbättra mig när det gäller analys och även att räkna på investeringar, kommer mer om det i efterföljande inlägg.